Вы здесь
Главная > #ЭКСКЛЮЗИВ > ИТОГИ НЕФТЯНОГО ГОДА: СКРОМНО, НО СТАБИЛЬНО

ИТОГИ НЕФТЯНОГО ГОДА: СКРОМНО, НО СТАБИЛЬНО

Крупнейшие компании нефтяного рынка РФ опубликовали итоги 2016 по МСФО (кроме «Сургутнефтегаза», которые такие отчеты не публикует, и «Татнефти», которая отчет еще не опубликовала).

Сравнение показателей компаний демонстрируют существенные различия между организацией работы, особенно по возможности обслуживать свои долги.

Лидерами доходности (см. таблицу) стали ожидаемо «Лукойл» и «Роснефть», выручив за прошлый год по 5 трлн рублей.

Табл. Финансовые показатели компаний

Компания Чистая прибыль 2016, млрд руб. Изменение ЧП 2016/2015, % Выручка 2016, трлн руб. Изменение выручки 2016/2015, % Доходы правления 2016, млн руб. Изменение ДП 2016/2015, % Правление, чел. Вознаграждение 2016, чел./мес. млн руб.
Лукойл 207 -29 5 -9.1 1630 15 13 10.45
Транснефть 233 62 0.848 4 883 -0.6 10 7.35
Роснефть 181 -49 5 -3.1 3696 0.4 10 30.8
Русснефть 13,8 0.105 0.2 818 -38.6 13 5.2
Газпромнефть 209.7 39 1.696 2.4 1094 11.3 11 8.3

В таблице 1 приведена оценка эффективности использования активов компаний. За оценку взято отношение операционной прибыли к сумме оборотных и необоротных активов.

Табл. 1. Оценка эффективности активов компаний

Компании Операционная прибыль, млрд рубл. Активы, млрд рубл. Прибыль/активы
Транснефть 408 2767 0,15
Газпромнефть 238 2549 0,09
Лукойл 419 5014 0,08
Русснефть 14,7 214 0,07
Роснефть 662 11 030 0,06

У нефтяных компаний показатель эффективности активов достаточно близок. «Транснефть» заметно выделяется за счет специфики своей деятельности, у компании нет дорогостоящих добычных активов. Показатели считаются достаточным для обеспечения деятельности компаний, но возможность существенного роста активов маловероятна — показатели нефтяников близки к банковским процентам.

В таблице 2 приведено отношение операционной прибыли к производственным и прочим расходам.

Табл. 2. Оценка эффективности производственных расходов

Компании Операционная прибыль, млрд рубл. Производственные расходы, млрд. рубл. Прибыль/расходы
Газпромнефть 238 235 1,0
Транснефть 408 440 0,9
Лукойл 419 456 0,9
Русснефть 14,7 89 0,17
Роснефть 662 4326 0,15

У «Газпромнефти», «Транснефти» и «Лукойла» эффективность производственных расходов можно оценить как высокую − на рубль расходов компании получают рубль операционной прибыли. У «Русснефти» и «Роснефти» эффективность производственных расходов настолько низкая, что есть высокий риск перейти грань рентабельности.

В таблице 3 приведено отношение выплат в погашение кредитов и займов к операционной прибыли.

Табл. 3. Оценка расходов на обслуживание долга

Компании Операционная прибыль, млрд рубл. Выплаты по долгам, млрд рубл. Выплаты/прибыль Эффективность

расходов

Лукойл 419 40,2 0,10 высокая
Транснефть 408 129 0,32 достаточная
Русснефть 14,7 11 0,75 низкая
Газпромнефть 238 288 1,2 недостаточная
Роснефть 662 1741 2,6 критическая

Комфортно чувствует себя «Лукойл», чьи расходы на выплаты по долгам и кредитам составляют всего 10% операционной прибыли. Приемлемым можно назвать показатель «Транснефти», на долговой нагрузке которой сказалось строительство дорогостоящих нефтепроводов «Заполярье-Пурпе» и «Куюмба-Тайшет». В «Русснефти» ситуация на грани стабильности, и развитие компании за счет собственных средств невозможно. Эффективность расходов у «Газпромнефти» недостаточная для положительной рентабельности. Однако превышение на 20% выплат по долгам над операционной прибылью «Газпромнефть» может в какой-то степени компенсировать в 2017 году за счет роста цены сырья. Для «Роснефти» такой шанс представляется невероятно фантастичным. Никакой реально возможный рост цены сырья не сулит компании перспектив расплатиться по долгам в ближайшие три года.

Критическую ситуацию в «Роснефти» только подчеркивает эмоциональная реакция компании на подтверждение европейским судом финансовых санкций. В прошлом году не объявить себя банкротом компании позволили занятые 2359 млрд рублей. Где «Роснефть» возьмет близкую сумму в текущем году вопрос открытый.

Для полноты картины сравним прибыль крупнейших компаний с вознаграждением топ-менеджмента (таблица 4). В таблице приведен основной показатель эффективности работы управленческого аппарата компании – отношение чистой прибыли компании к расходам на вознаграждение членов правления, иными словами сколько прибыли приходится на каждый рубль, вложенный в топ-менеджмент. Максимальный показатель эффективности оказался у «Транснефти», у которой каждый вложенный рубль в правление принес 265 рублей чистой прибыли. Минимальный – у «Роснефти», у которой на каждый рубль годового вознаграждения топ-менеджерам приходится менее 50 рублей чистой прибыли.

Табл. 4. Операционная прибыль и вознаграждение топ-менеджеров

Компании Вознаграждение членов правления, млрд руб Кол-во членов правления Чистая прибыль, млрд руб. Эффективность управления компанией, ПРИБЫЛЬ/ ЗП
Транснефть 0,88 10 233 264,8
Газпромнефть 1,09 11 210 192,6
Лукойл 1,6 13 207 129,3
Роснефть 3,7 10 181 48,9

В целом финансовые показатели российских нефтянников выглядят достаточно скромными, но стабильными, особенно в перспективе роста мировых цен на нефть. Опасения вызывает только судьба «Роснефти» вследствие колоссальных долгов.

Сергей ВОРОБЬЕВ, ЦИРП, отдел «Экспертиза ТЭК», по материалам открытых источников и самих компаний.

Фото Рейтерс, Сергей Карпухин

 

Добавить комментарий

Loading...
Top