Об этом заявил директор по стратегии инвестиционной компании «Финам» Ярослав Кабаков на пресс-конференции в НСН.
По его мнению, снижение носит системный характер: «Это связано с определенным количеством факторов. В первую очередь, это, конечно же, жесткость денежно-кредитной политики. Также это рост дефицита бюджета: мы видим, как в текущий момент доходности российских облигаций федерального займа показывают в десятилетке шестнадцатую доходность. То есть у нас ключевая ставка 14,25%, а вы можете зафиксировать доходность по федеральным облигациям 16%. Такие доходности облигаций федерального займа делают не столь привлекательным рынок российских акций. В результате рынок акций валится. Ситуация с ценами на бензин тоже не добавляет оптимизма на фондовом рынке. Но повторю, что основные причины – это все-таки движение капитала и наличие достаточно большого дефицита федерального бюджета, что заставляет Минфин кредитоваться на рынке, но инвесторы не готовы предоставлять свои средства».
По мнению аналитиков, российский фондовый рынок переживает один из самых сложных периодов за последние годы. В июле 2026 года индекс Мосбиржи опускался ниже психологической отметки в 2000 пунктов, достигнув минимальных значений с осени 2022 года. С начала года рынок потерял около 15%, а акции ряда крупнейших российских компаний обновили многолетние минимумы. Падение стоимости акций – это не только проблема инвесторов. Ослабление фондового рынка затрудняет компаниям привлечение капитала, сокращает инвестиции в развитие бизнеса, усиливает давление на экономику и может привести к замедлению роста производства, снижению деловой активности и сокращению рабочих мест. Эксперты также отмечают, что нестабильность на бирже усиливает осторожность бизнеса и населения, влияя на потребительские расходы и инвестиционные планы.
«Российский рынок находится в условиях неопределенности. Ряд компаний сейчас испытывает колоссальнейшие сложности и с привлечением капитала, и с финансовой устойчивостью. У нас уже происходит по десятку технических дефолтов за неделю (технический дефолт – ситуация, когда заемщик временно не может выполнить условия договора займа, но при этом сохраняет фактическую платежеспособность и возможность рассчитаться в обозримом будущем. – С. И.). Это связано с отсутствием ликвидности и с отсутствием притока капитала. Несмотря на сверхвысокие ставки в экономике – все-таки неофициальная инфляция у нас находится в районе 6%, а ключевая ставка 14,25% – капиталу прийти в российскую экономику сложно в условиях ряда ограничений. Отсутствие источников финансирования, высокий «ключ» давят на рынки, давят на ряд инвесторов. Плюс к этому у нас остается проблема заблокированных активов», – констатировал Ярослав Кабаков.
Директор Института нового общества, руководитель Центра политэкономических исследований Василий Колташов, принявший участие в пресс-конференции, первопричиной происходящего считает компрадорское поведение крупного финансового капитала, которому подыгрывал регулятор – Центробанк.
«Наш фондовый рынок находится в плохой форме с ноября 2021 года. Причина очевидна – это ставка на поражение России в войне. Капиталы бежали, и им не закрыли путь, потому что в начале СВО не было введено каникул для рынка для того, чтобы защитить вложения подлинно российских инвесторов. В результате рынок обвалился. С тех пор он ведет себя очень специфично: то есть, как только начинаются какие-то переговоры, значение которых весьма невелико, рынок начинает расти. Как только выясняется, что переговоры ни к чему не приводят, рынок падает. Такое впечатление, что главные игроки на рынке, которые определяют вот это «ралли», болеют за другую команду, и никто им здесь по рукам не дал с самого начала».
По мнению Василия Колташова, российский фондовый рынок в этом году ведет себя грустно и по другим причинам: «Это объясняется тем, что многие компании не выплачивают дивиденды. А зачем приходить на рынок, если не выплачиваются дивиденды? Да, Сбербанк принял решение о выплате дивидендов, но другие компании говорят, что надо потерпеть еще год, а потом, возможно, еще один, и тогда вы, может быть, увидите дивиденды. Но инвесторы приходят на рынок, в первую очередь, за дивидендами. То есть они вкладывают деньги в ценные бумаги не для того, чтобы эти бумаги были у них на балансе, а для того, чтобы получить приращение на свой капитал в форме капитализации и в форме дивидендов».
Как резюмировал Василий Колташов, инвесторы, которые заходили на российский рынок в прежние годы, задаются одним простым вопросом: «Как им быть с теми убытками, которые они понесли в результате вложения в ценные бумаги российских компаний?» По его словам, у нас сейчас много мелких инвесторов – около 1 миллиона брокерских счетов, – и активность этих счетов в основном упала очень сильно. Это вызвано тем, что люди сделали вложение и получили по ним не проходящий годами минус. И не видно, чтобы Центральный банк стремился эту ситуацию исправить.
Сергей Ишков.
Фото Софьи Сандурской / агентство «Москва»
