Крупнейшие компании нефтяного рынка РФ опубликовали итоги 2016 по МСФО (кроме «Сургутнефтегаза», которые такие отчеты не публикует, и «Татнефти», которая отчет еще не опубликовала).
Сравнение показателей компаний демонстрируют существенные различия между организацией работы, особенно по возможности обслуживать свои долги.
Лидерами доходности (см. таблицу) стали ожидаемо «Лукойл» и «Роснефть», выручив за прошлый год по 5 трлн рублей.
Табл. Финансовые показатели компаний
| Компания | Чистая прибыль 2016, млрд руб. | Изменение ЧП 2016/2015, % | Выручка 2016, трлн руб. | Изменение выручки 2016/2015, % | Доходы правления 2016, млн руб. | Изменение ДП 2016/2015, % | Правление, чел. | Вознаграждение 2016, чел./мес. млн руб. |
| Лукойл | 207 | -29 | 5 | -9.1 | 1630 | 15 | 13 | 10.45 |
| Транснефть | 233 | 62 | 0.848 | 4 | 883 | -0.6 | 10 | 7.35 |
| Роснефть | 181 | -49 | 5 | -3.1 | 3696 | 0.4 | 10 | 30.8 |
| Русснефть | 13,8 | – | 0.105 | 0.2 | 818 | -38.6 | 13 | 5.2 |
| Газпромнефть | 209.7 | 39 | 1.696 | 2.4 | 1094 | 11.3 | 11 | 8.3 |
В таблице 1 приведена оценка эффективности использования активов компаний. За оценку взято отношение операционной прибыли к сумме оборотных и необоротных активов.
Табл. 1. Оценка эффективности активов компаний
| Компании | Операционная прибыль, млрд рубл. | Активы, млрд рубл. | Прибыль/активы |
| Транснефть | 408 | 2767 | 0,15 |
| Газпромнефть | 238 | 2549 | 0,09 |
| Лукойл | 419 | 5014 | 0,08 |
| Русснефть | 14,7 | 214 | 0,07 |
| Роснефть | 662 | 11 030 | 0,06 |
У нефтяных компаний показатель эффективности активов достаточно близок. «Транснефть» заметно выделяется за счет специфики своей деятельности, у компании нет дорогостоящих добычных активов. Показатели считаются достаточным для обеспечения деятельности компаний, но возможность существенного роста активов маловероятна — показатели нефтяников близки к банковским процентам.
В таблице 2 приведено отношение операционной прибыли к производственным и прочим расходам.
Табл. 2. Оценка эффективности производственных расходов
| Компании | Операционная прибыль, млрд рубл. | Производственные расходы, млрд. рубл. | Прибыль/расходы |
| Газпромнефть | 238 | 235 | 1,0 |
| Транснефть | 408 | 440 | 0,9 |
| Лукойл | 419 | 456 | 0,9 |
| Русснефть | 14,7 | 89 | 0,17 |
| Роснефть | 662 | 4326 | 0,15 |
У «Газпромнефти», «Транснефти» и «Лукойла» эффективность производственных расходов можно оценить как высокую − на рубль расходов компании получают рубль операционной прибыли. У «Русснефти» и «Роснефти» эффективность производственных расходов настолько низкая, что есть высокий риск перейти грань рентабельности.
В таблице 3 приведено отношение выплат в погашение кредитов и займов к операционной прибыли.
Табл. 3. Оценка расходов на обслуживание долга
| Компании | Операционная прибыль, млрд рубл. | Выплаты по долгам, млрд рубл. | Выплаты/прибыль | Эффективность
расходов |
| Лукойл | 419 | 40,2 | 0,10 | высокая |
| Транснефть | 408 | 129 | 0,32 | достаточная |
| Русснефть | 14,7 | 11 | 0,75 | низкая |
| Газпромнефть | 238 | 288 | 1,2 | недостаточная |
| Роснефть | 662 | 1741 | 2,6 | критическая |
Комфортно чувствует себя «Лукойл», чьи расходы на выплаты по долгам и кредитам составляют всего 10% операционной прибыли. Приемлемым можно назвать показатель «Транснефти», на долговой нагрузке которой сказалось строительство дорогостоящих нефтепроводов «Заполярье-Пурпе» и «Куюмба-Тайшет». В «Русснефти» ситуация на грани стабильности, и развитие компании за счет собственных средств невозможно. Эффективность расходов у «Газпромнефти» недостаточная для положительной рентабельности. Однако превышение на 20% выплат по долгам над операционной прибылью «Газпромнефть» может в какой-то степени компенсировать в 2017 году за счет роста цены сырья. Для «Роснефти» такой шанс представляется невероятно фантастичным. Никакой реально возможный рост цены сырья не сулит компании перспектив расплатиться по долгам в ближайшие три года.
Критическую ситуацию в «Роснефти» только подчеркивает эмоциональная реакция компании на подтверждение европейским судом финансовых санкций. В прошлом году не объявить себя банкротом компании позволили занятые 2359 млрд рублей. Где «Роснефть» возьмет близкую сумму в текущем году вопрос открытый.
Для полноты картины сравним прибыль крупнейших компаний с вознаграждением топ-менеджмента (таблица 4). В таблице приведен основной показатель эффективности работы управленческого аппарата компании – отношение чистой прибыли компании к расходам на вознаграждение членов правления, иными словами сколько прибыли приходится на каждый рубль, вложенный в топ-менеджмент. Максимальный показатель эффективности оказался у «Транснефти», у которой каждый вложенный рубль в правление принес 265 рублей чистой прибыли. Минимальный – у «Роснефти», у которой на каждый рубль годового вознаграждения топ-менеджерам приходится менее 50 рублей чистой прибыли.
Табл. 4. Операционная прибыль и вознаграждение топ-менеджеров
| Компании | Вознаграждение членов правления, млрд руб | Кол-во членов правления | Чистая прибыль, млрд руб. | Эффективность управления компанией, ПРИБЫЛЬ/ ЗП |
| Транснефть | 0,88 | 10 | 233 | 264,8 |
| Газпромнефть | 1,09 | 11 | 210 | 192,6 |
| Лукойл | 1,6 | 13 | 207 | 129,3 |
| Роснефть | 3,7 | 10 | 181 | 48,9 |
В целом финансовые показатели российских нефтянников выглядят достаточно скромными, но стабильными, особенно в перспективе роста мировых цен на нефть. Опасения вызывает только судьба «Роснефти» вследствие колоссальных долгов.
Сергей ВОРОБЬЕВ, ЦИРП, отдел «Экспертиза ТЭК», по материалам открытых источников и самих компаний.
Фото Рейтерс, Сергей Карпухин
